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京东“疑似脱轨”

来源:泉州网站建设   时间 : 2019-03-02 09:29  编辑 : 泉州网站建设

可以武断地说:毛利润率低的生意没钱途!

假如毛利润率只有10%,一促销就赔钱。停止促销后,即便有留存,奈何毛利润太薄,未见得能把促销时赔的钱赚回来。

京东以自建自营物流,配送服务好为卖点,不论用户或第三方卖家是否支付了相关费用,京东完成配送的全部支出都是必须花的钱,应当扣除后再计算毛利润。

美东时间2019年2月28日盘前,京东公布了2018年Q4及全年业绩。2018年Q4营收1348亿,同比增长22.4%;2018全年营收4620亿,同比增长27.5%。

话虽如此,还是看下京东最新公布的GMV数据:2018年Q4,GMV为5114亿,同比增长28%,比营收增速高6个百分点,合乎逻辑的解读是第三方卖家占比显著提高。

毛利润率是研究企业的最重的指标,前提是严格遵守一个原则:从营收扣除所有必须花的钱。

曾经,标的企业纵向的YoY数据有一定参考价值。虎嗅2015年11月20日文讨论了京东估值与GMV增速的关系:

京东“疑似脱轨”

京东“疑似脱轨”

2017年Q2,自营、第三方GMV分别为1336亿和982亿,合计2318亿。按照新口径,2017年Q2的GMV高达3353亿,生生多出1000来个亿而且还不知道自营、第三方份额。


如上文图所示,扣除履约成本后京东自营业务的真实毛利润率不到2%!而市场、研发、管理费用合计相当于营收的6%~9%,这是京东始终无法盈利的根源。

例如,电商平台的覆约支出不可或缺,不论是自营物流还是向第三方物流付费,相关支出应列入成本。但亚马逊开了一个坏头,在cost of revenues之外搞出个“履约费用”。按亚马逊划出的道算出的毛利润率比实际高7、8个百分点。

横向比没意义,纵向比企业被“扰乱”,GMV这个指标的意义已经丧失殆尽。

2018年Q4服务性收入(服务对象是第三方卖家)同比增幅较商品销售收入高一倍,从另一个侧面折射出第三方卖家的“野蛮生长”。

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