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解析科创板:聚焦硬科技,史上最严退市制度

来源:泉州网站建设   时间 : 2019-03-02 19:29  编辑 : 泉州网站建设

重点四:强化信息披露制度,增强针对性

可以看到,科创板借鉴了最新的退市改革成果,将执行史上最严的退市制度,有执行强、标准严、程序简等特征,如取消暂停上市和恢复上市程序,对应当退市的企业直接终止上市;

(4)连续20个交易日股东数量均低于400人;

第七步:中国证监会同意注册的决定自作出之日起1年内有效,发行人应当在注册决定有效期内发行股票,发行时点由发行人自主选择。

(3)预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

图片来源@视觉中国

完成注册制上市的七个步骤:

注册制是更多成熟资本市场所采取的上市制度,如美国、香港、欧洲、日本等国家的资本市场,其简化了企业上市流程,增强企业上市效率,也是更加体现市场化的上市制度。

(1)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;

此外,除允许符合科创板定位、允许尚未盈利的企业科创板上市的企业在科创板上市,还将允许同股不同权,允许红筹和VIE架构企业上市。这是我国资本市场运行近三十年的重大历史性突破。

(2)预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%;

50万资产门槛和2年证券交易经验的投资者适当性要求是兼顾了投资者风险和市场的流动性的。

图片来源@视觉中国 文|张奥平 2019年3月2日凌晨,证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办

第一,处于快速成长期的科技创新型企业风险性高于A股其他板块上市企业,而目前来看,市场中15%至20%左右的投资者是满足此交易门槛的,满足此交易门槛的投资者投资能力与风险承受能力更强。

一级市场项目通过注册制科创板IPO后,不会再因IPO的稀缺性而产生一级市场与二级市场的价差套利空间,其要求更多的一级股权投资机构真正回归到价值投资的主线。随着科创板注册制的推出及完善也将逐步倒逼A股其他板块上市制度的改革。

【钛媒体作者介绍:张奥平,如是资本董事总经理。欢迎加入如是资本企业投融资交流群,了解更多企业投融资信息,联系人:如是资本投资助理 张弛(微信:Catilina_mile,请注明机构和职务)】

重点二:科创板行业重点聚焦硬科技

其二,重点关注尚未盈利企业信息披露。因尚未盈利企业商业模式并未被市场所验证,存在较大的风险性,对尚未盈利企业进行差异化的信息披露要求则会降低市场风险。

对于信息披露的总体要求:发行人作为信息披露第一责任人,应当诚实守信,依法充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息,所披露信息必须真实、准确、完整,不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

科创板试点的注册制审核重点分为两个环节:一是上交所进行发行、上市、信息披露的全面审核,二是证监会对企业发行上市进行注册。

退市时间缩短为两年,触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍然触及将直接退市,不再设置专门的重新上市环节等。任何成熟健康的资本市场,必须是一个“有进有出”的市场。科创板因实行注册制上市制度,则需要更加完善、严格的退市制度与其配合才可以良性的持续发展。

(5)预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

(4)预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;

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第四步:交易所应当自受理注册申请文件之日起3个月内形成审核意见。同意发行人股票公开发行并上市的,将审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料报送中国证监会履行发行注册程序。不同意发行人股票公开发行并上市的,作出终止发行上市审核决定。

(2)上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安 全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为,情节恶劣,严重损害国家利益、社会公共利益,或者严重影响上市地位, 其股票应当被终止上市的情形。

第二,将引入长期资金,引导市场走向价值投资;

第五步:中国证监会收到交易所报送的审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料后,履行发行注册程序。发行注册主要关注交易所发行上市审核内容有无遗漏,审核程序是否符合规定,以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合相关规定。中国证监会认为存在需要进一步说明或者落实事项的,可以要求交易所进一步问询。

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