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【得得专栏】一文读透 Facebook 稳定币Libra:机制、机遇和未来

来源:泉州网站建设   时间 : 2019-06-19 13:17  编辑 : 泉州网站建设

文|链得得,作者|谷燕西 作者是中国和美国金融市场的多年从业者,区块链和加密数字资产的研究者和实践者

【得得专栏】一文读透 Facebook 稳定币Libra:机制、机遇和未来

文|链得得,作者|谷燕西

作者是中国和美国金融市场的多年从业者,区块链和加密数字资产的研究者和实践者,历任华泰联合证券信息技术副总监和数家金融服务公司 COO,曾经服务于美国期权结算公司,该公司为美国所有期权交易提供清算服务。

全球最大的社交网络公司 Facebook 宣布推出加密货币 Libra 是一件意义深远、影响重大的事件,这有可能影响数以十亿计的用户未来的生活,同时革命我们熟悉的金融及货币发行体系。

链得得App全面梳理《Facebook白皮书精华内容》,以馈读者以下为链得得智库研究团队精选出的白皮书内容,通过图片的形式,快速了解Facebook的全球野心。

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该项目的机制、机遇、挑战和未来影响究竟如何?下面开始向读者一一分析。

了解目前的货币发行和清算机制

货币种类可以分为两种,一种是商品货币,另外一种是信用货币。商品货币是基于商品为基础而发行的货币,譬如曾经是依据黄金发行的货币。信用货币是中央银行基于自己的信用而发行的货币,也就是现在通称的法币。

货币的流通方式是以实物货币和电子记账方式进行流通。实物货币是各个央行制作的硬币和纸币。电子记账是完全基于电子化技术记录的货币的持有和流通。

在支付的过程中,采用实物货币支付的过程称之为货款两清过程,也就是俗称的一手交钱一手交货。基于电子化的支付方式是交易双方在各自的银行账户中进行相应的记账。交易双方的银行和一个中间的清算公司记录这个交易的完成,保证记账的正确。

支持这个支付的底层清算网络通常是一个银行之间的清算网络。在美国这个银行之间的清算网络是 ACH。各银行通过这个清算网络进行数据交换来保证记账数据的正确。

在这样的一个市场结构中,银行通过吸引用户的存款来进行放贷业务,贷款业务是银行主要的营利模式。银行为获得用户的存款而向用户提供的各种服务中,免费支付是其中的一种。我们在日常的经济生活中,当采用纸币和银行借记卡进行支付时,表面上看这个支付是免费的,但实际上是通过在银行中存款获得这种免费服务。

信用卡的支付是基于信用进行支付的方式。用户在使用信用卡进行支付时,他的发卡银行将钱支付给对方。用户在此后的一段时间内将钱还给他的信用卡发卡银行。信用卡公司通常向信用卡支付的收款方收 2% 至 3% 的服务费用。

信用卡公司的作用实际上是提供信用卡支付的清算网络,它同各个信用卡的发卡行和收卡行合作来完成这个流程。这样的信用卡公司包括 Visa 和 Mastercard。

除了银行提供的支付手段之外,市场上还存在着一些其它的服务商。其中的主要一类就是在支付客户端的集成方,譬如美国的 PayPal、Stripe 和 Square。这些公司的产品在支付客户端收集客户的付款,然后再将支付数据通过银行的清算网络和信用卡清算网络分别传送到交易双方的银行。

Libra的货币机制是什么?

  • 货币属性:Libra 是基于法币和短期政府债券抵押发行的数字稳定币,所以其本质依然是信用货币。Libra 的货币政策由白皮书中如下部分做了最好的陈述:「我们的目标是让 Libra 与现有货币并存。由于 Libra 将是一种全球货币,因此协会决定不制定自己的货币政策,而是沿用篮子所代表的中央银行的政策。」
  • 发行量:Libra 的发行和销毁完全取决于市场需求。
  • 定价:Libra 的价格会对标一揽子法币,这个方面的机制会类似于特别提款权 (SDR)。但 Libra 白皮书并没有具体说明目前 Libra 会对标哪些法币和具体数量。
  • 铸币税:对于抵押资产进行铸币的参与方来说,其铸币税应该来自其基于 Libra 实现的各种业务收入。
  • 底层清算网络:Libra 稳定币的底层清算网络是一个开放性的许可链。
  • 治理机制:在瑞士注册的非营利性组织 Libra 协会对 Libra 稳定币的各个方面进行管理。协会成员约有 100 名左右。
Libra的优势和机会有哪些
  • 实现更合理的铸币机制

比特币的铸币机制是一个非常公平合理的机制,任何人和任何机构都可以通过提供比特币的记账服务而获取新生产出来的比特币,这实际上就是一个人人参与铸币的过程。在当前的金融社会中,铸币权被收归政府所有,只有政府才有权力根据其信用铸造法币,政府因此在这个铸币过程中获取了社会中的大量财富和使用这些财富的权利。普通个人和其他组织无法参与铸币,因此也无法获得铸币税。Libra 提供了一个人人参与铸币并相应地获得铸币税的机会。

在 Libra 的设计中,每个节点需要抵押自有资金 1000 万美元参与铸币。估计 Libra 的首批发行量会是价值 10 亿美元左右的 Libra。此后,参与的节点或授权经销商可以采用 DeFi 的铸币模式让更多的机构和个人抵押其拥有的、并且是被接受的资产来参与这个铸币过程。铸币门槛因此大幅降低,这样就提供了人人参与铸币并获得相应的铸币税的机会。

  • 有机会发展成为一个商品货币

Libra 目前发行所基于的资产是法币和短期国债,所以其本质上依然是一个法币。Libra 本身的价值因此不可避免地受到信用货币的潜在劣势的影响。由于法币质量取决于发行政府的政策,政策的不确定性一定会影响 Libra 的价值。譬如美国政府由于越战的大幅支出导致美元的大幅贬值。但是,Libra 在出生之后,就有了自己独特的身份,它可以调整未来可接受的抵押资产,就有可能逐步发展成为一种完全的商品货币,其价值将由全球市场的定价来决定。

  • 建立全球范围内的金融市场基础设施

支持比特币流通的底层区块链技术后来被证明比比特币更加具有价值。支持 Libra 流通的底层区块链网络同样或许未来比 Libra 稳定币更加具有价值。

Libra 项目的最大一个亮点是其底层区块链技术网络。Libra 项目白皮书也非常明确地将这个网络定义为金融基础设施。这样的一个网络实际上也就是金融行业通常所称的金融市场基础设施(Financial Market Infrastructure, FMI)。

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