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【得得专栏】一文读透 Facebook 稳定币Libra:机制、机遇和未来(3)

来源:泉州网站建设   时间 : 2019-06-19 13:17  编辑 : 泉州网站建设

在地理范围方面,Libra 最大的机会是在传统金融实力最弱的地区。譬如一个政权货币管理能力薄弱,因而导致大量货币增发的情景,如一战以后的德国和前不久的委内瑞拉。当地人民为了保护自己的资产,就会对全球范围内的稳定货币有非常高的需求。

当然,如果在这些地区,从一开始就有 Libra 在市场中流通的话,那么当地政权滥发货币的能力也会受到大幅限制。

另外的一个情形就是在刚成立的小国家中。在这些刚刚独立的小国中,每个政府都有非常强的动力发行自己的信用货币。但是因为其微小的经济体量和经济能力,其所发行的信用货币很难为市场所接受。Libra 的质量要远高于这些新兴小政权的信用货币。在这样的地理区域,市场一定会为 Libra 付出溢价。

Libra 应用最糟糕的推广领域是在像美国这样的经济实体中的人们的日常支付活动。用 Libra 来取代这个地区人们使用信用卡的习惯更是非常困难。

(2)业务领域:

方面,目前数字稳定币的最大应用场景依然是数字资产的交易。最初的稳定币 Tether 的应用场景就是数字资产交易。在过去一两年中,在美国市场中出现的合规的稳定币主要也是应用于数字资产的交易。当数字资产交易处于上升阶段时,市场对稳定币的需求就更加强烈,这同样表现在市场愿意为稳定币支付更高的溢价。

但是在数字资产交易领域,Facebook 并没有此方面的优势。所以它选择了数字稳定币的下一个重要的应用领域,即不同法币之间的转账汇款交易。

目前金融市场中的不同的法币之间的转账交易是通过中心化的清算系统来完成的,其中最著名的就是 SWIFT。目前的这种流程成本高,效率低。这是一个市场中早已经存在的迫切需要解决的问题。区块链和加密数字货币技术的出现为解决这样的一个问题提供了很好的手段。市场中已经就此形成了共识。

金融机构推出的 USC 和JPM 就是首先用于解决机构之间的不同法币的汇款。IBM 同 Stellar 合作发起的 WorldWire 也是支持银行间的不同法币之间的汇款。Facebook 选择这个领域作为它的稳定币首先的切入点因此也是非常自然的。

在跨境汇款领域,Facebook 确实有其不可比拟的优势。Facebook 社交网络在全球范围内拥有 27 亿名用户,其中用户数量最多的国家是印度,有 2.6 亿印度用户。这样的一个优势是任何其他的一个公司都无法具备的。零售跨境汇款市场是每年 6000 亿美元以上的市场。

这个市场需求大,而且会预期依然会持续增长。另外根据世界银行的数据,印度在 2018 年从海外收到的汇款达到 800 亿美元,占据世界首位,而且这样的汇款预期会继续增长。因此 Facebook 选择印度的零售跨境汇款业务作为它的稳定币的首先应用场景是合乎逻辑的。

(3)技术因素

Facebook 选择跨境汇款业务作为首先的业务应用,这对所需的区块链技术底层支持也比较适合。

跨境汇款业务对底层清算系统的性能要求不高,区块链技术在目前的水平完全可以满足这样的业务要求。相对于目前跨境汇款的至少一天的时间,区块链技术支持的实时结算在时间方面已经有极大的提高了。与跨境汇款业务相比较,同一市场中的零售支付业务对底层清算网络的性能要求就高多了。区块链技术目前的水平完全无法满足这样的业务要求。

  • 服务目前得不到金融服务的群体

Libra 白皮书认为 Libra 将在全球范围内服务更多的用户,这是非常合理和可以预期的。

这个底层清算网络之上,稳定币的应用将不会只限于账户之间的支付。同样可以进行贷款业务。由于稳定币的使用者,要求身份认证和经过反洗钱认证,所以稳定币的使用者的真实身份会记录在链上,这些用户的借贷行为也会真实的记录在链上,借款用户的信用因此就非常容易的查询到。

这就会解决现实金融生活中的一个非常大的问题,也就是帮助那些 unbanked 和 underbanked 的用户群体。因为阻碍这个群体获得金融服务的一个主要因素就是征信成本过高。在 Libra 的这条链上能够很容易地获得每个借款用户的信用水平,因此信用好的用户就能获得与其信用水平相应的金融服务。

  • 避免商业银行过度信贷

在 Libra 网络之上,采用 Libra 稳定币进行信贷业务的一个好处就是避免商业银行的创造信用货币的能力。因为 Libra 都是必须要有等值的法币抵押在银行中,所以 Libra 就不会出现增发情形。当链上的信贷机构采用 Libra 进行放贷时,它首先确实要有相应的稳定币数量。

而在现实的银行市场中,商业银行实际上是通过放贷创造了更多的货币。商业银行在不同时期创造信用贷款的能力受到的限制不同,在 2008 年的金融危机之前,这种限制就非常小。

商业银行的过度放贷是导致金融危机的一个主要原因,但在 Libra 的流通网络中,网络中的信贷机构没有这种创造信用货币的能力。因此也就消除了一个导致金融危机的一个主要原因。

Libra 的商业模式是什么?

作为金融市场的基础服务,Libra 稳定币及其底层清算网络只能赚取最基本的服务费用。寄希望于稳定币产品本身获取高额利润是非常荒谬的,更不能指望 Libra 协会每年凭空增发新的稳定币在节点之间进行分配。同样不能指望 Libra 协会能像银行那样通过杠杆增发新的货币。

Libra 的合理的利润收入应该是来自于在此基础之上的各种业务应用所产生收入中的分成,如跨境汇款和贷款。

Facebook 对 Libra 的首先应用场景是印度的跨境汇款市场。根据世界银行的报告,在 2018 年,印度是全球最大的跨境汇款业务国家。在这一年,它收到了来自海外的 800 亿美元的汇款。跨境汇款业务的成本通常是汇款额的 2% 到 3%。

鉴于 Facebook 在印度有 2 亿多用户以及在全球的有 27 亿用户,所以可以很合理的认为,很多印度国家内外的并且有使用跨境汇款需求的印度用户在使用 Facebook。这就为 Libra 在这个跨境汇款中的应用提供了一个非常好的基础。

当稳定币在账户之间进行流通时,支持其流通的底层网络可以选择收费或者不收费。收费方式也包括向交易双方收费或者向收款方收费。在现有的数字资产流通方式中,网络的流通收费是基本上是免费的。如以太坊的 gas 费用的目的是为了防止攻击,而不是赚取网络服务费用。

直接支持跨境汇款业务的 Stellar 网络上的交易费用的设计同样如此。如果 Libra 选择收费方式,这就会降低它相对于其它稳定币的竞争力。

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